 |
| Chế biến thủy sản xuất khẩu tại Công ty TNHH Huy Nam, khu cảng cá Tắc Cậu, xã Bình An (An Giang). Ảnh: Lê Huy Hải-TTXVN |
Theo AMRO, nền kinh tế Việt Nam đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể bất chấp những bất ổn toàn cầu kéo dài. Tăng trưởng được củng cố bởi ngành sản xuất định hướng xuất khẩu mạnh, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) bền vững và nhu cầu nội địa ổn định. Tăng trưởng tín dụng diễn ra nhanh chóng và đang có những dấu hiệu ban đầu của sự tích lũy rủi ro. Bảo vệ sự ổn định tài chính vĩ mô sẽ đòi hỏi một chính sách phối hợp thận trọng, được điều chỉnh tốt, tránh tính chu kỳ thuận chiều trong khi quản lý các áp lực tài chính vĩ mô đang nổi lên.
Phát triển kinh tế và triển vọng
Chuyên gia kinh tế chính Anthony Tan nhận định: “Sau một năm tăng trưởng vượt bậc, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam dự kiến sẽ đạt khoảng 7,2% trong giai đoạn 2026-2027. Nhu cầu trong nước dự kiến sẽ vẫn ổn định, được hỗ trợ bởi các chính sách tiếp tục được áp dụng, bao gồm việc gia hạn giảm thuế VAT và chi tiêu cho cơ sở hạ tầng công cộng theo kế hoạch”.
Theo AMRO, lạm phát của Việt Nam cho đến nay vẫn được kiềm chế, duy trì dưới mức mục tiêu 4,5%. Tuy nhiên, căng thẳng leo thang ở Trung Đông kể từ ngày 28/2 đã đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao, dẫn đến giá nhiên liệu bán lẻ tại Việt Nam tăng mạnh vào đầu tháng 3/2026. Tăng trưởng tín dụng liên tục và chi tiêu công gia tăng cũng được dự báo sẽ làm tăng thêm áp lực giá cả.
Về cán cân đối ngoại, thặng dư tài khoản vãng lai của Việt Nam duy trì ở mức cao trong năm 2025, được hỗ trợ bởi xuất khẩu hàng hóa ổn định và kiều hối mạnh.
Rủi ro và thách thức
Việt Nam đang đối mặt với môi trường rủi ro ngày càng thách thức. Cú sốc giá năng lượng làm lu mờ những bất ổn liên quan đến thuế quan. Giá năng lượng cao kéo dài có thể ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng khi thúc đẩy áp lực lạm phát và làm giảm nhu cầu trong nước.
Mặc dù mô hình tăng trưởng của Việt Nam tiếp tục mang lại hiệu quả mạnh mẽ, nhưng ngày càng dễ bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại gia tăng. Mối liên hệ ngày càng chặt chẽ giữa dòng vốn, thanh khoản và chu kỳ tài chính trong nước đã làm gia tăng mức độ dễ bị tổn thương của nền kinh tế trước các cú sốc bên ngoài, làm trầm trọng thêm sự đánh đổi giữa việc duy trì tăng trưởng và bảo vệ sự ổn định tài chính vĩ mô.
Ưu tiên chính sách
 |
| Dây chuyền sản xuất mô đun camera và linh kiện điện tử xuất khẩu tại nhà máy của Công ty TNHH MCNEX VINA (100% vốn Hàn Quốc), khu công nghiệp Phúc Sơn, tỉnh Ninh Bình. |
Tình hình tài chính vĩ mô ngắn hạn của Việt Nam đòi hỏi một chính sách phối hợp thận trọng và hiệu quả để ổn định tăng trưởng, đồng thời kiềm chế các rủi ro mới nổi. Chính sách tài khóa nên ưu tiên hỗ trợ có mục tiêu cho các ngành dễ bị tổn thương trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao, hơn là mở rộng trên diện rộng, với trọng tâm là chi tiêu hiệu quả mà không làm trầm trọng thêm áp lực tài chính vĩ mô.
Tăng trưởng mạnh cùng với sự xuất hiện của các bất ổn tài chính cho thấy cần phải thu hẹp chính sách tiền tệ nới lỏng, đồng thời theo dõi chặt chẽ tình hình thanh khoản và ngoại hối. Các cơ quan quản lý và giám sát tài chính cần tăng cường giám sát vĩ mô, đặc biệt là đối với cho vay bất động sản và hộ gia đình.
Về lâu dài, chương trình nghị sự chính sách nên tập trung vào ba ưu tiên có liên quan mật thiết với nhau: (1) Đẩy nhanh quá trình nâng cấp công nghiệp trong nước bằng cách làm sâu sắc thêm liên kết FDI-nội địa và nâng cao hơn nữa hàm lượng giá trị gia tăng trong nước; (2) Tăng cường khung chính sách song hành với sự phức tạp ngày càng tăng của nền kinh tế, bao gồm hiện đại hóa khung chính sách tiền tệ và tài chính, huy động nguồn thu và quản lý đầu tư công; (3) Thúc đẩy cải cách ngành tài chính và thị trường vốn để tạo ra các cơ hội đầu tư trong nước đáng tin cậy, cải thiện phân bổ vốn và giảm động cơ thất thoát vốn đầu tư ra nước ngoài./.
